人民币近期大幅波动 分析师称央行或在测试市场

        一直以来，我国的货币政策在“稳定物价、充分就业、经济增长和国际收支平衡”多目标之间寻找平衡，在国际国内经济金融形势发生重大变化年份，货币政策的权衡尤显艰难。

       从去年四季度以来，金融机构外汇占款流入一改此前的大规模进入状态，呈现减少或少增的趋势，央行去年年底和今年2月份下调存款准备金率也与这一因素的变动有很大关系，这一点央行行长周小川在“两会”期间已重点提及。随着近几个月来外汇市场双向波动态势加剧，人民币单边升值预期出现动摇。

        分析师：汇率双向波幅或再扩大

        2012年1月外贸进出口总值2726亿美元，同比下降7.8%；其中，出口1499.4亿美元，下降0.5%；进口1226.6亿美元，下降15.3%。进出口“双降”局面时隔数年重新出现。随后，2月出口1144.7亿美元，进口1459.6亿美元，贸易逆差超过314亿美元，创10年以来最大单月逆差，导致前两个月累计贸易逆差42.5亿美元。

        央行副行长易纲两会期间表示，从基本面和市场表现两方面观察，一是目前出现的贸易逆差是人民币汇率接近均衡水平的正面迹象；二是自去年第四季度以来，市场已经形成了比较持续的对人民币汇率的双向预期和双向波动。增强人民币汇率双向浮动弹性，条件日臻成熟。

        今年1~2月份，外汇市场双向波动态势延续。2月贸易逆差数据公布后，外汇市场应声而动，3月12日，人民币对美元汇率中间价下跌209基点，创一年半以来最大单日跌幅，即期汇率大幅收跌158基点。

        “目前可能处于央行对市场的测试阶段，最近比较宽的波动试探市场是否能接受，从效果来看结售汇市场还比较稳定，没有出现混乱，未来可能进一步扩大波动幅度。”招商银行(微博)(12.09,0.04,0.33%)金融市场部高级分析师刘东亮(微博)对《每日经济新闻》记者表示，他认为汇率市场化改革最终目标将是市场化定价和资本可自由兑换。

      但是，双向波动或并不意味着人民币升值的趋势终结，对于人民币升值过程是否已经结束，周小川表示“不会那么简单”。他指出，人民币汇率主要取决于市场供求关系。全球经济不平衡，中国经济自身存在着不平衡、不协调、不可持续的问题，其校正过程也不会很短。

         3月26日人民币对美元汇率中间价报6.2858，再度创出汇改以来新高。

         存准率下调暂时对冲外汇占款

        “存款准备金和对冲外汇占款就像央行流动性的两个水笼头，现在外汇占款投放货币的水管可能略有堵塞，那么存准率就要加大释放的力度。”中国银行(2.94,-0.01,-0.34%)战略发展部副总经理宗良做了这样一个比喻。

          他对《每日经济新闻》记者表示，现在人民币升值将是一个长期的趋势，在这个总趋势中，人民币会有小幅波动，但目前还不太可能形成贬值的预期，因此现阶段货币政策的调整主要还是存准率下调的工具应用，如果到了人民币出现贬值的阶段，将会出现更有力调控工具。

         今年1月，外汇占款虽然出现了1409亿美元增幅，但到了2月，增幅又萎缩至251亿美元，与此前动辄数千亿美元的月均增幅差距渐大。

         周小川在两会期间明确表示，在某一段时间里，如果国际收支顺差比较大，中央银行买入外汇比较多，为此吐出流动性就比较多，此时就需要加大对冲力度，也就是说会上调存款准备金率，反之就会下调存款准备金率。

         中金公司最新研报认为，目前银行间市场流动性并不紧，但依据外汇占款和流动性需求变化，我们预计今年存款准备金率仍将下调2~3次。预计，全年外汇占款增量将大幅下降，难以超过1.5万亿元。